{"code":20000,"message":"OK","data":{"asset_tags":[{"key":"gupiao","name":"股票","ancestor_paths":["zichan"],"banner_key":"gupiao"}],"audio":{"title":""},"audio_info":{"uri":"https://wpimg-wscn.awtmt.com/da7f4fce-b11f-4fa7-9061-05e607a75c3b.mp3","start_time":"0.000000","duration":"421.668000","size":"1265049"},"audio_uri":"https://wpimg-wscn.awtmt.com/da7f4fce-b11f-4fa7-9061-05e607a75c3b.mp3","author":{"article_count":2762,"author_kind":"default","avatar":"https://wpimg-wscn.awtmt.com/4ba83ee9-59e3-40a2-ab18-7df0fb3d3412","bio":"","display_name":"韩旭阳","editor_choice_articles":[],"followers_count":3738,"id":120000004471,"is_followed":false,"uri":"https://wallstreetcn.com/authors/120000004471"},"categories":[{"key":"global","name":"见闻首页"},{"key":"shares","name":"股票"},{"key":"wscn-platform","name":"见闻"}],"columns":[],"comment_count":0,"comment_disabled":false,"content":"\u003cp\u003e分析师认为，银行股的整体基本面已经有显著改善，景气度较去年提升，马上将迎来复苏的拐点。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e5月7日，华泰证券分析师沈娟、安娜在最新研报《存款自律降成本，量价复苏迎拐点》中表示，\u003cstrong\u003e在我国居民储蓄意愿增强、个人定期存款保持高增的背景下，随着存量存款陆续到期重置，对银行整体存款付息率的贡献将进一步提升，其中定期存款占比较高的银行更为受益。这将带动银行股集体量价复苏。\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e今年4月以来，河南、广东、湖北等多地中小银行发布公告下调人民币存款挂牌利率，下调幅度10-45bp不等。5月5日，存款挂牌价相对较高的浙商银行、渤海银行等股份行官网也公告下调存款挂牌利率，下调幅度10-30bp不等。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e华泰证券对此认为，本轮存款利率下调直接诱因是最新下发的《合格审慎评估实施办法》（EPA，2023年版）引入存款利率定价作为扣分项，整体考核趋严，带动部分前期存款利率下调幅度不足的银行补降，\u003cstrong\u003e背后实质为缓和息差收敛压力，维护银行合理盈利，与近期金融让利压力趋缓基调一致、互为补充。\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e华泰证券表示，银行业的业绩复苏在即，量价预期有所改善。目前银行业基金仓位、估值水平均处于低位，配置性价比凸显。此外，中信建投、中信证券等多家机构也看好银行股的复苏弹性，认为息差企稳回升新趋势将是重要的行业催化剂，利好该板块整体的估值提升。\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e商业银行存款定期化趋势持续\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003e华泰证券表示，存款是我国商业银行最主要的负债来源，近年来随同业负债监管趋严，存款占比进一步上升。而在定价方面，我国存款定价机制经历“放开下限、放开上限、引导建立存款利率自律机制”几度转变，\u003cstrong\u003e目前存款定价机制为市场化自律上限管控\u003c/strong\u003e，自律管理持续加强。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e\u003cimg class=\" wscnph\" src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/b5518c29-8a57-4706-b08e-0f3c572e1204.png\" data-wscntype=\"image\" data-wscnh=\"409\" data-wscnw=\"1097\" /\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e华泰证券指出，以代表性银行近十年存款付息率作为参考，活期存款定价变化不大，个人定期、公司定期存款成本较2013年整体下行，自2019年以来相对稳定。2022年个人定期存款、活期存款成本均有下行，但受存款定期化、公司类存款成本小幅上升影响，银行整体存款付息率有所上行。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e\u003cimg class=\" wscnph\" src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/f6cc7cc5-1222-456f-8df0-f35a2946e274.png\" data-wscntype=\"image\" data-wscnh=\"762\" data-wscnw=\"745\" /\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e华泰证券表示，从趋势性上来看，存款定期化趋势持续，个人定期存款保持高增：\u003c/p\u003e\n\u003cblockquote\u003e\n\u003cp\u003e2022年居民储蓄意愿明显提升，部分理财资金回流存款，定期化趋势持续。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e2022年末上市银行定期存款达54%，拆分存款来源，个人定期存款、公司定期存款增长速度更快，2022年个人定期存款、公司定期增速分别达23%、14%，较总存款增速高11pct、2pct，在总存款中分别占30%、24%。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e个人活期存款占比持平，公司活期存款增长乏力，2022年同比+1%，在总存款中占比下降3pct至26%。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e\u003cimg class=\" wscnph\" 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wscnph\" src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/6d55edbd-9bd7-4ba2-8b8c-a8edb4661add.png\" data-wscntype=\"image\" data-wscnh=\"418\" data-wscnw=\"1097\" /\u003e\u003c/p\u003e\n\u003c/blockquote\u003e\n\u003cp\u003e商业银行经营立足于资本，资本既是商业银行规模扩张的弹药，也是缓冲风险的最后一道屏障，而利润转增是银行资本补充的重要来源。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e对此华泰证券认为，\u003cstrong\u003e维护银行合理盈利空间，满足银行资本补充需求，有利于更好扶持实体、增强风险抵御能力。而“银行单向让利”会影响银行的资本内生能力， 降低银行、尤其是资本短缺的中小银行的实体经济服务能力，持续性不强。\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e在未来，商业银行负债成本有望持续下降，围绕降成本、调结构两大主线。华泰证券表示：\u003c/p\u003e\n\u003cblockquote\u003e\n\u003cp\u003e一方面，监管层面加大商业银行存款定价考核力度，引导银行存款利率下行，并对结构性存款、互联网存款等高息揽储、不规范揽储行为进行严格监管，均有助于降低商业银行存款成本。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e另一方面，2022年以来银行存款增长速度较快，在满足存款规模需求后，商业银行可主动调整存款结构，压降相对高成本的定期存款、结构性存款占比，进一步降低负债成本。\u003c/p\u003e\n\u003c/blockquote\u003e\n\u003cp\u003e因此，华泰证券得出结论称，\u003cstrong\u003e银行业绩复苏在即，量价预期有所改善。目前银行业基金仓位、估值水平均处于低位，配置性价比凸显。\u003c/strong\u003e\u003cstrong\u003e信贷投放方面，开年以来银行信贷增长超预期，对公贷款为主要驱动。展望后续，居民贷款正处回暖通道，企业信贷投放态势仍有惯性，预计信贷结构有望持续调优。\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e“国企价值重估”+业绩韧性较强，也会催化大行行情。华泰证券表示，截至2023年5月5日，国有大型银行Ⅲ（中信）较2023年初创下22.86%绝对收益以及17.11%相对收益（较中信银行指数）。从六家国有大行的一季报来看，除工商银行一季度营收增速下滑1.1%，其余五大行营收均取得正增长，中国银行营收同比增长11%，列大行第一。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e\u003cimg class=\" wscnph\" src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/1b138d5a-c3e5-44e5-91ab-20f8d09c8c5e.png\" data-wscntype=\"image\" data-wscnh=\"416\" data-wscnw=\"858\" /\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e\u003cspan style=\"color: #b3b3b3;\"\u003e本文主要观点来自：华泰证券分析师沈娟、安娜\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e\u003cspan style=\"color: #b3b3b3;\"\u003e沈娟 S0570514040002\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e\u003cspan style=\"color: #b3b3b3;\"\u003e安娜 S0570522090001\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e \u003c/p\u003e\u003cdiv style=\"color: #666; margin-bottom: 15px;\"\u003e风险提示及免责条款\u003c/div\u003e\n          \u003cdiv style=\"font-size: 12px;font-family: 黑体;color: #666;line-height: 20px;\"\u003e\n            市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。\n          \u003c/div\u003e\n","content_short":"华泰证券认为，在我国居民储蓄意愿增强、个人定期存款保持高增的背景下，随着存量存款陆续到期重置，对银行整体存款付息率的贡献将进一步提升，其中定期存款占比较高的银行更为受益，这将带动银行股集体量价复苏。","custom_tag":"","display_time":1683535252,"funds":null,"has_transfer_audio":true,"id":3688189,"image":{"uri":"https://wpimg-wscn.awtmt.com/127465fc-5ec0-4fc5-b622-0bc245906d7d.jpeg","height":526,"width":792,"size":80450},"images":[{"uri":"https://wpimg-wscn.awtmt.com/content_default_4.jpg","height":1416,"width":2125,"size":900325}],"influence_score":0,"is_need_pay":false,"is_priced":false,"is_trial":false,"is_video":false,"layout":"wscn-layout","limited_time":0,"membership_uri":"","next":{"id":3688191,"image":{"uri":"https://wpimg-wscn.awtmt.com/17be0a66-49f4-4ba5-997f-e51dbfd32bc8.png","height":733,"width":1024,"size":823293},"title":"涨跌全看五只大盘股，美股释放危险信号","url":"https://wallstreetcn.com/articles/3688191"},"pageviews":2996,"plates":[],"previous":{"id":3688180,"image":{"uri":"https://wpimg-wscn.awtmt.com/d86e6bde-18cd-4433-ab14-57d0259d5a20.jpeg","height":681,"width":1024,"size":56983},"title":"充电桩：杀红眼的蓝海市场","url":"https://wallstreetcn.com/articles/3688180"},"related_topics":[],"show_like":true,"source_name":"","source_uri":"","subtitle":"","tags":[],"theme_group_map":null,"themes":[],"title":"存款降成本，银行股量价复苏拐点？","unshow_content_short":false,"words_count":1913}}